美国一家财经媒体日前对21家投资公司的73名分析师进行了调查，其中超过80%的分析师认为，微软成功收购雅虎已成定局。但即将于今年8月生效的我国首部《反垄断法》给微软的收购计划蒙上了一层阴影。相应的，有可能迫使微软重新估量此次收购在中国造成的影响。

《反垄断法》带来变数

外电普遍认为，中国《反垄断法》的实施可能会给微软收购雅虎交易带来影响。雅虎2005年收购了中国电子商务公司阿里巴巴39%股份。据中国法律专业人士和研究人士称，《反垄断法》实施之后，中国有望成为继欧盟和美国之后全球反垄断监管领域的第三股重要力量。有消息显示，阿里巴巴方面，正在募资并启动了股份回购计划以保持其独立性，但其官方对此不予评论。根据雅虎的估值，其在阿里巴巴所占股本结构价值大约在32亿美元。

《反垄断法》去年由全国人大正式批准通过。这部法律将使中国监管机构有权在外资并购或者投资中国企业时对交易进行审查和监管。事实上，2004年，国家工商总局发布的《在华跨国公司限制竞争行为表现及对策》中就指出，不少在中国的跨国公司有“垄断经营”的倾向。

金杜律师事务所直接投资部合伙人王德全表示，按照商务部等六部委于2006年8月联合发布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，如果境外并购的一方当事人在中国境内拥有资产超过30亿元，或者是境外并购一方当年在中国市场上的营业额超过15亿元，或者境外并购一方关联企业市场占有率达到20%，都要向中国商务部和国家工商管理总局报送。目前来看，作为收购一方的微软，符合以上条件。上述规定无疑将是牵制微软收购的一个“杀手锏”。

中国也有“安全门”

除了垄断门槛外，国家安全审查也是微软并购在中国范围内需要面对的一关。这一举措并非中国特有，即使在反垄断法实施最为成熟的美国，按照相关法律，经营者除了要接受反垄断审查外，对涉及国家安全的并购活动，还要接受外国投资委员会实施的国家安全审查。

事实上，对于被称为中国电子商务风向标的阿里巴巴，政府很可能从宏观经济层面更加看重其商业模式带来的连动效应和带动效应。

今年两会前后，“马云现象”在珠三角、长三角的大讨论从一个侧面说明，这种经济模式已经纳入政府的视野范围。无疑，阿里巴巴控制权的变动将不会如同想象中那么轻易。

如果微软对于即将实施的《反垄断法》有所顾忌，很可能会出售雅虎手中价值约为30亿美元的阿里巴巴股份。但这种大规模的股权变动，恐怕也并非阿里巴巴和中国政府所乐见。另一方面，如果《反垄断法》真被加于微软，那么必然不会仅仅只针对此次并购，这很可能影响微软在中国市场的现有地位。

互联网分析师吕伯望认为，中国政府有理由对雅虎和微软持不同的看法、态度与立场，阿里巴巴则在很大程度上能够影响到中国政府是否批准微软收购雅虎交易中涉及阿里巴巴的部分，毕竟阿里巴巴是当事人之一。微软不得不从法律上、与中国政府的关系上、未来中国市场的安排及与阿里巴巴的战略合作这几个方面与阿里巴巴展开谈判。

另一种观点认为，中国政府很有可能采取积极举措，支持微软并购雅虎。无论政府在微软的收购案上采取什么态度，都会引起全球的密切关注，并给以后的类似事件带来示范作用。另外，微软这笔并购在全球其他国家同样可能引起类似效应。